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昔日養(yǎng)子成對(duì)手，蒙?！半p千億”目標(biāo)前途未卜

作者:廣力云微信閱讀: 時(shí)間:2020-01-06 23:50:04

40億賣掉九年“養(yǎng)子” 符合公司戰(zhàn)略？
7月初，蒙牛乳業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“蒙牛”)發(fā)布公告稱，以現(xiàn)金支付的方式出售所持石家莊君樂寶乳業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“君樂寶”)全部注冊(cè)資本的51%，總代價(jià)為40.11億元。交易事項(xiàng)完成后，蒙牛將不再擁有任何君樂寶的股權(quán)，雙方長(zhǎng)達(dá)九年的合作關(guān)系終結(jié)，君樂寶將實(shí)現(xiàn)自主單飛。
君樂寶歸入蒙牛旗下，始于2010年。當(dāng)時(shí)蒙牛以4.69億元的價(jià)格，購買了君樂寶51%的股權(quán)，從此成為了君樂寶的掌門人。九年后，蒙牛以現(xiàn)金40.11億元的價(jià)格將其出售，很多人認(rèn)為這是一筆很劃算的投資。
但是，目前君樂寶的經(jīng)營(yíng)一直向好，2018年凈利潤(rùn)是3.07億元，為蒙牛貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)近一成左右。據(jù)預(yù)計(jì)，2019年君樂寶的銷售額可能達(dá)到150億元，并且利潤(rùn)也會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
如此優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，蒙牛為何還將其割舍？對(duì)此，蒙牛相關(guān)人士回應(yīng)：“本次轉(zhuǎn)讓君樂寶乳業(yè)的股份，符合我公司專注明星乳制品的發(fā)展戰(zhàn)略，也符合公司及股東的整體利益。”但是，不少投資者對(duì)此回應(yīng)有質(zhì)疑。
曾經(jīng)“養(yǎng)子” 或成新“對(duì)手”
成為蒙牛子公司的九年間，君樂寶營(yíng)收從十億元成功跨越百億元大關(guān)。并且，在低溫酸奶市場(chǎng)君樂寶頗具優(yōu)勢(shì)，系列酸牛奶市場(chǎng)占有率居全國(guó)第四位。
除了保持低溫酸奶業(yè)務(wù)為核心戰(zhàn)略外，2014年君樂寶通過細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)軍嬰幼兒配方乳粉領(lǐng)域。據(jù)君樂寶方面透露的數(shù)據(jù)，2018年奶粉銷量突破了4.6萬噸，銷售收入同比增長(zhǎng)超過100%。如今君樂寶實(shí)力，已今非昔比。
據(jù)悉，君樂寶作為蒙牛的子公司期間，為了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，業(yè)務(wù)范圍有限，其產(chǎn)品主要以酸奶和奶粉為主。而脫離蒙牛之后，君樂寶將有獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，可以入手更多細(xì)分品類，更可能單獨(dú)上市。此外，君樂寶作為地方成長(zhǎng)型企業(yè)，承載著本地區(qū)乳業(yè)重振的任務(wù)，也得到當(dāng)?shù)卣拇罅χС帧?/span>
綜上，合作期間，雙方產(chǎn)品種類都是統(tǒng)一規(guī)劃。分開后，雙方很可能將產(chǎn)品擴(kuò)展到各自空白領(lǐng)域，一旦產(chǎn)品種類交叉，就會(huì)產(chǎn)生同產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，曾經(jīng)的“至親”將變成“對(duì)手”。
“雙千億”目標(biāo) 或成問號(hào)
2017年，蒙牛提出“雙千億”的目標(biāo)，到2020年銷售額和市值達(dá)到千億元。根據(jù)蒙牛2018年財(cái)報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收689.77億元。
截止今年7月16日，蒙牛市值為1236.34億港元，折合人民幣1087.85億元，市值已過千億元。但銷售額只有689.77億元，距千億元目標(biāo)還有300多億元的距離。即使按照，2018年?duì)I業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率14.66%來計(jì)算，到2020年?duì)I業(yè)總收入也僅能達(dá)到906.83億元，顯然千億元目標(biāo)無法得以實(shí)現(xiàn)。
另一方面，君樂寶2018年銷售額實(shí)現(xiàn)了130億元，占蒙牛營(yíng)業(yè)總收入的18.8%。據(jù)行業(yè)專家預(yù)計(jì)，2019年君樂寶營(yíng)業(yè)額可能達(dá)到150億元，2020年將是200億元。但是，今后該營(yíng)業(yè)額將無法貢獻(xiàn)給蒙牛。
綜合來看，以蒙牛2018年?duì)I收增長(zhǎng)速度，顯然無法實(shí)現(xiàn)營(yíng)收過千億元的目標(biāo)。同時(shí)，割掉君樂寶，蒙牛營(yíng)收又將減去近兩成；另一方面，君樂寶單飛后，未來產(chǎn)品種類將和蒙牛形成交叉，分食市場(chǎng)。蒙牛“雙千億”目標(biāo)，更添變數(shù)。
新發(fā)5億美債或有大動(dòng)作
7月12日蒙牛發(fā)布公告，擬發(fā)行5億美元債券，融資額折合人民幣34.39億元，同時(shí)，上年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.04億元，出售君樂寶預(yù)計(jì)又將34.29億元收入囊中，至此，蒙牛手中將握有共計(jì)超百億元資金。正值沖刺“雙千億”目標(biāo)的關(guān)鍵期，集聚如此巨額資金，蒙牛將何去何從？
多種跡象顯示，蒙牛定下“雙千億”目標(biāo)后，便開始了收購活動(dòng)。先是收購現(xiàn)代牧業(yè)和中國(guó)圣牧，后又與中鼎聯(lián)合牧業(yè)合作，發(fā)力中小牧場(chǎng)。接下來，手握百億元資金的蒙牛是否會(huì)繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張收購，如果收購，是傾向于國(guó)內(nèi)企業(yè)還是海外企業(yè)這些都還是未知數(shù)。